INNE EBOOKI AUTORA
Koszyk
Nierównowagi globalne a stabilność międzynarodowego systemu walutowego. Analiza na przykładzie akumulacji rezerw walutowych
Autor:
Wydawca:
Format:
ibuk
Wychodząc z założenia, że zewnętrzna równowaga płatnicza jest tylko jednym z celów polityki gospodarczej kraju, a nierównowagę płatnicza generują i utrwalają przepływy kapitałowe, stany długotrwałej (strukturalnej) globalnej nierównowagi płatniczej należy uznać za naturalne zjawisko w integrującej się gospodarce światowej. Z punktu widzenia stabilności międzynarodowego systemu walutowego narastające nierównowagi mogą jednakże stanowić, poprzez odzwierciedlenie różnorodnych zniekształceń, zagrożenie dla sprawnego funkcjonowania gospodarki globalnej, a nawet stawać się czynnikiem kryzysogennym.
Głównym celem pracy jest zatem identyfikacja takich zniekształceń zarówno w gospodarkach narodowych, jak i w funkcjonowaniu międzynarodowego systemu walutowego, które mogą stanowić czynnik destabilizujący dla gospodarki globalnej. Uznając, że akumulacja rezerw walutowych stanowi przykład takiego zniekształcenia, analiza współzależności polityki akumulacyjnej i nierównowag globalnych oraz wpływ tej współzależności na stabilność msw stanowi cel zasadniczy pracy.
| Rok wydania | 2013 |
|---|---|
| Liczba stron | 482 |
| Kategoria | Publikacje darmowe |
| Wydawca | Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego |
| ISBN-13 | 978-83-7525-931-5 |
| Numer wydania | 1 |
| Język publikacji | polski |
| Informacja o sprzedawcy | ePWN sp. z o.o. |
POLECAMY
Ciekawe propozycje
Spis treści
| Wstęp | 11 |
| Rozdział I. Zjawisko, skala oraz przyczyny globalnej nierównowagi płatniczej | 17 |
| 1. Zdefiniowanie pojęcia globalnej nierównowagi płatniczej | 17 |
| 1.1. Koncepcja nierównowagi globalnej – alternatywne spojrzenia i problemy metodolo- giczne | 22 |
| 1.2. Koncepcja trwałości nierównowagi globalnej (sustainability of global imbalances) | 29 |
| 2. Statystyczne problemy pomiaru nierównowag globalnych | 34 |
| 2.1. Rozbieżności w pomiarach globalnych nierównowag | 34 |
| 2.2. Metody pomiaru nierównowag globalnych | 35 |
| 2.2.1. Statystyczne miary światowych pozycji zewnętrznych z tytułu rachunku obrotów bieżących (World current account positions) | 35 |
| 2.2.2. Statystyczne miary zagranicznych pozycji inwestycyjnych | 39 |
| 2.2.3. Wskaźniki zniekształceń (indicators of distortions) | 42 |
| 2.2.4. Wskaźniki ryzyka (indicators of risks) | 43 |
| 3. Historyczne doświadczenia gospodarki światowej ze stanem nierównowagi płatniczej | 48 |
| 3.1. Periodyzacja globalnych nierównowag | 48 |
| 3.2. Nierównowaga globalna w systemie z Bretton Woods | 53 |
| 3.3. Nierównowaga globalna w latach 70 i 80 | 54 |
| 4. Determinanty nierównowag globalnych | 55 |
| 4.1. Czynniki strukturalne i cykliczne | 56 |
| 4.2. Potencjalne determinanty salda CA i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej | 58 |
| 4.3. Rola czynnika systemowego. Asymetria międzynarodowego systemu walutowego jako determinanta nierównowag globalnych | 66 |
| 5. Dystrybucja nierównowagi płatniczej w gospodarce światowej | 74 |
| 6. Kategoria uporczywości nierównowagi (persistency of imbalances) w ujęciu historycznym | 78 |
| 7. Podsumowanie | 84 |
| Rozdział II. Mechanizmy dostosowawcze w nierównowadze globalnej | 87 |
| 1. Funkcjonowanie międzynarodowego mechanizmu dostosowawczego na tle ewolucji msw | 89 |
| 1.1. Międzynarodowy mechanizm dostosowawczy w systemie waluty złotej i w okresie międzywojennym | 89 |
| 1.2. Międzynarodowy mechanizm dostosowawczy w systemie walutowym z Bretton Woods | 91 |
| 1.3. Międzynarodowy mechanizm dostosowawczy w systemie wielodewizowym | 94 |
| 2. Problemy procesu dostosowawczego w systemie wielodewizowym | 96 |
| 2.1. Asymetria mechanizmu dostosowawczego w systemie wielodewizowym | 96 |
| 2.2. Czynniki determinujące przebieg procesów dostosowawczych | 98 |
| 2.3. Rola czynnika systemowego w procesie dostosowawczym | 100 |
| 3. Kanały dostosowawcze nierównowag globalnych w ramach systemu wielodewizowego | 105 |
| 3.1. Systematyzacja kanałów dostosowawczych | 105 |
| 3.2. Rola kursu walutowego w procesie dostosowawczym | 108 |
| 3.3. Kanał wyceny w procesie dostosowawczym | 111 |
| 3.4. Rola przepływów kapitału w procesach korekty nierównowag globalnych | 117 |
| 3.4.1. Przepływy prywatnego kapitału portfelowego | 117 |
| 3.4.2. Rola kanału zewnętrznej polityki finansowej | 119 |
| 4. Zasadność koordynacji polityk makroekonomicznych w skali międzynarodowej | 121 |
| 4.1. Argumenty przemawiające za polityką koordynacji | 121 |
| 4.2. Doświadczenia gospodarki światowej z koordynacją polityk makroekonomicznych | 122 |
| 5. Rola krajów nadwyżkowych procesie dostosowawczym – koncepcje historyczne | 124 |
| 5.1. Koncepcja J. Keynesa | 124 |
| 5.2. Koncepcja P. Volckera | 125 |
| 6. Doświadczenia gospodarki światowej z procesami dostosowawczymi | 126 |
| 6.1. Doświadczenia z procesami dostosowawczymi krajów deficytowych | 126 |
| 6.2. Doświadczenia z procesami dostosowawczymi krajów nadwyżkowych | 134 |
| 7. Podsumowanie | 137 |
| Rozdział III. Koncepcje objaśniające współczesną nierównowagę globalną. Osie nierównowag i ich uwarunkowania | 139 |
| 1. Specyfika współczesnej globalnej nierównowagi płatniczej | 141 |
| 2. Analiza determinant współczesnych nierównowag globalnych | 142 |
| 2.1. Determinanty strukturalne | 142 |
| 2.1.1. Gospodarcza i finansowa integracja w skali globalnej | 143 |
| 2.1.2. Rola rozwoju systemu finansowego i instytucji | 144 |
| 2.1.3. Wygładzenie cyklu gospodarczego w USA | 146 |
| 2.1.4. Inne czynniki strukturalne | 146 |
| 2.2. Determinanty cykliczne | 147 |
| 2.2.1. Nierównowaga w oszczędnościach i inwestycjach sektora prywatnego | 147 |
| 2.2.2. Nierównowaga w oszczędnościach i inwestycjach sektora publicznego | 149 |
| 3. Analiza zjawiska nierównowag globalnych od strony formułowanych koncepcji | 152 |
| 3.1. Koncepcje absorpcyjne | 153 |
| 3.2. Koncepcja Bretton Woods II | 154 |
| 3.3. Koncepcja global saving glut (globalnej nadobfitości oszczędności) | 158 |
| 3.4. Koncepcja nadpłynności gospodarki światowej | 162 |
| 3.5. Kierunek przyczynowości nierównowag globalnych | 163 |
| 4. Rola czynników finansowych we współczesnych nierównowagach globalnych | 165 |
| 4.1. Globalne warunki monetarne i monetarny kanał transmisji nierównowag globalnych | 165 |
| 4.2. Kształtowanie się międzynarodowej pozycji inwestycyjnej w ujęciu globalnym | 168 |
| 5. Rola ropy naftowej we współczesnej nierównowadze płatniczej | 171 |
| 5.1. Rola ropy w nierównowagach globalnych i kanały transmisji | 171 |
| 5.2. Współczesny szok naftowy a nierównowagi globalne | 173 |
| 6. Alternatywne poglądy na sustainability i mechanizmy korekty współczesnej nierównowagi globalnej | 179 |
| 6.1. Alternatywne poglądy na sustainability nierównowagi globalnej i jej wpływu na stabilność finansową | 179 |
| 6.2. Alternatywne scenariusze procesów dostosowawczych współczesnej nierównowagi globalnej | 180 |
| 6.3. Alternatywne poglądy na kanały dostosowawcze | 185 |
| 6.3.1. Rola kanału kursowego w procesie dostosowawczym | 185 |
| 6.3.2. Rola kanału wyceny | 187 |
| 6.3.3. Rola kanału handlowego | 189 |
| 7. Główne „osie nierównowag”. Uwarunkowania polityki makroekonomicznej, wskaźniki nierównowag zewnętrznych i rola w globalnej nierównowadze płatniczej | 191 |
| 7.1. Stany Zjednoczone | 191 |
| 7.1.1. Kształtowanie się salda CA i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej | 191 |
| 7.1.2. Struktura zagranicznego popytu na amerykańskie aktywa finansowe | 199 |
| 7.1.3. Implikacje finansowania nierównowag globalnych przepływami kapitału dłużnego | 204 |
| 7.2. Kluczowe kraje nadwyżkowe | 205 |
| 7.2.1. Nadwyżkowe kraje azjatyckie | 206 |
| 7.2.2. Japonia i pozostałe kraje azjatyckie | 207 |
| 7.2.3. Chiny | 210 |
| 7.2.3.1. Kształtowanie się zewnętrznej pozycji płatniczej i źródła nadwyżek płatniczych | 212 |
| 7.2.3.2. Polityka kursowa i monetarna oraz uwarunkowania akumulacji rezerw | 216 |
| 7.3. UGiW a międzynarodowa nierównowaga płatnicza | 221 |
| 7.3.1. Zewnętrzna sytuacja płatnicza a nierównowagi płatnicze wewnątrz UGiW | 222 |
| 7.3.2. Kanały transmisji zagranicznych nierównowag płatniczych do UGiW | 224 |
| 7.3.3. Korekta nierównowagi globalnej a UGiW | 226 |
| 8. Podsumowanie | 231 |
| Rozdział IV. Rezerwy walutowe w alokacji płynności międzynarodowej | 233 |
| 1. Rezerwy walutowe a płynność międzynarodowa | 235 |
| 2. Podaż płynności międzynarodowej. Alternatywne techniki dostarczania walutowej pomocy płynnościowej | 238 |
| 2.1. Podaż płynności międzynarodowej a globalna dynamika rezerw | 244 |
| 2.2. Płynność międzynarodowa a zaufanie rynków. Paradoks Triffina | 249 |
| 3. Popyt na rezerwy walutowe – ewolucja koncepcji teoretycznych | 250 |
| 3.1. Kierunki ewolucji teorii popytu na rezerwy | 250 |
| 3.2. Popyt na rezerwy jako czynnik stabilizujący krajowy system finansowy | 252 |
| 3.3. Koncepcje behawioralne – „Mrs’s Machlup’s Wardrobe” i „Keeping up with the Joneses” | 256 |
| 4. Współczesne motywy akumulowania rezerw | 257 |
| 4.1. Współczesna interpretacja motywu przezornościowego | 257 |
| 4.2. Motyw interwencyjny (“Exchange rate stability”) | 260 |
| 4.3. Rola rynku finansowego. Popyt na rezerwy jako „Efekt by-pass” i skutek słabego rozwoju rynku finansowego | 262 |
| 4.4. Akumulacja rezerw walutowych jako przykład niekonwencjonalnej polityki monetarnej | 264 |
| 5. Miary adekwatności poziomu rezerw | 265 |
| 6. Determinanty kompozycji rezerw walutowych i czynniki dywersyfikacji | 270 |
| 7. Akumulacja aktywów zagranicznych netto-źródła pochodzenia i wpływ na gospodarkę | 275 |
| 7.1. Źródła akumulacji aktywów zagranicznych netto | 275 |
| 7.2. Akumulacja aktywów zagranicznych jako czynnik chroniący przed dostosowaniami wewnętrznymi. Przypadek rezerw walutowych versus SWF | 277 |
| 8. Koszty i ryzyka wynikające z polityki akumulacji rezerw walutowych | 279 |
| 8.1. Koszty i ryzyka dla krajów akumulujących rezerwy | 279 |
| 8.2. Zagrożenia i ryzyka dla kraju emitującego walutę rezerwową i dla międzynarodowego systemu walutowego | 289 |
| 9. Podsumowanie | 292 |
| Rozdział V. Zjawisko akumulacji rezerw walutowych i jego wpływ na międzynarodowy system walutowy | 295 |
| 1. Współczesne zjawisko akumulacji rezerw | 297 |
| 1.1. Skala zjawiska i jego charakterystyka | 297 |
| 1.2. Badania empiryczne nad motywami współczesnej akumulacji rezerw | 302 |
| 1.3. Badania empiryczne nad adekwatnością poziomu akumulacji rezerw | 305 |
| 1.4. Źródła akumulacji rezerw walutowych w gospodarkach realizujących strategie akumulacyjne | 308 |
| 1.5. Struktura walutowa akumulowanych rezerw | 312 |
| 2. Współczesne koszty akumulacji rezerw | 314 |
| 2.1. Koszty i ryzyka dla krajów akumulujących rezerwy | 314 |
| 2.2. Zagrożenia i ryzyka dla kraju emitującego walutę rezerwową i dla międzynarodowego systemu walutowego | 317 |
| 2.3. Perspektywy dywersyfikacji rezerw w procesie akumulacji | 321 |
| 3. Alternatywne wykorzystywanie zakumulowanych aktywów rezerwowych | 331 |
| 4. Państwowe Fundusze Majątkowe (SWF) jako „bliskie substytuty” rezerw walutowych | 333 |
| 4.1. Istota i klasyfikacje SWF | 333 |
| 4.2. Determinanty SWF | 342 |
| 4.3. Skala funkcjonowania SWF | 344 |
| 4.4. Potencjalny wpływ SWF na międzynarodowy system finansowy i walutowy | 349 |
| 4.4.1. Zagrożenia wynikające z funkcjonowania SWF | 355 |
| 4.4.2. SWF a nierównowagi globalne | 357 |
| 5. Podsumowanie | 358 |
| Rozdział VI. Konsekwencje nierównowagi globalnej dla stabilności międzynarodowego systemu walutowego. Implikacje dla polityk krajowych i międzynarodowych | 363 |
| 1. Związek nierównowag globalnych z kryzysem finansowym 2007–2009. Alternatywne poglądy i wnioski | 365 |
| 1.1. Czynniki nierównowag generujące kryzys finansowy | 365 |
| 1.2. Korekta nierównowagi globalnej w czasie kryzysu i dalsze perspektywy | 368 |
| 1.3. Kierunki zwiększania stabilności msw jako odpowiedź na zjawisko global imbalances | 373 |
| 2. Międzynarodowe mechanizmy alokacji płynności – doświadczenia kryzysu 2007–2009 i wnioski na przyszłość | 375 |
| 2.1. Problem braku płynności walutowej w okresie kryzysu finansowego | 375 |
| 2.2. Techniki alokacji płynności dewizowej w ramach polityki crisis management w latach 2007–2009 i ich znaczenie | 378 |
| 2.3. Rola porozumień swapowych w dystrybuowaniu płynności walutowej jako alternatywa dla przezornościowej akumulacji rezerw | 379 |
| 2.3.1. Warunki zastosowania linii swapowych – spojrzenie od strony dostawcy płynności (swap-provider) | 384 |
| 2.3.2. Dostęp do linii swapowej – spojrzenie od strony odbiorcy płynności (swap- receiver) | 386 |
| 2.4. Perspektywy dekumulacji rezerw w kontekście dostępności alternatywnych technik alokacji płynności | 389 |
| 3. Alternatywne rozwiązania dotyczące podaży waluty rezerwowej | 396 |
| 3.1. Koncepcja prawdziwie wielodewizowego system walutowego | 397 |
| 3.2. Koncepcja systemu globalnego | 401 |
| 3.2.1. System oparty na SDR-ach | 401 |
| 3.2.2. Ponadnarodowa waluta papierowa | 404 |
| 4. Działania koordynacyjne w skali międzynarodowej | 406 |
| 4.1. Zasadność, cele i obszary działań koordynacyjnych | 406 |
| 4.2. Fora współpracy międzynarodowej w obszarze nierównowag globalnych | 409 |
| 4.3. Rola MFW w globalnej siatce bezpieczeństwa finansowego | 414 |
| 4.4. Współpraca banków centralnych w globalnej siatce bezpieczeństwa finansowego | 416 |
| 5. Implikacje nierównowag globalnych dla działań podejmowanych na szczeblu regionalnym | 417 |
| 6. Implikacje nierównowag globalnych dla polityk krajowych | 419 |
| 6.1. Rola USA i Japonii w procesach dostosowawczych | 420 |
| 6.2. Rola Chin i pozostałych krajów azjatyckich w globalnym procesie dostosowawczym | 421 |
| 6.3. Implikacje nierównowag globalnych dla krajów emerging markets w Ameryce Łacińskiej | 437 |
| 6.4. Wpływ polityk gospodarczych korygujących nierównowagi na globalne przepływy kapitałowe | 441 |
| 7. Propozycje włączenia krajów nadwyżkowych w procesy dostosowawcze | 444 |
| 7.1. Przegląd koncepcji | 444 |
| 7.2. Cechy wspólne i rozbieżności między prezentowanymi koncepcjami | 449 |
| 8. Podsumowanie | 450 |
| Zakończenie | 459 |
| Bibliografia | 463 |
| Spis tabel | 475 |
| Spis wykresów | 477 |
| Spis rysunków | 479 |
| Od Redakcji | 481 |
Wypożyczaj w abonamencie!
Już od 2,66 zł za ebooka
