| Wprowadzenie | 9 |
|
1. Wartość pieniądza w czasie | 11 |
|
1.1. Stopa procentowa | 11 |
|
1.1.1. Realna stopa procentowa | 13 |
|
1.1.2. Efektywna stopa procentowa | 14 |
|
1.1.3. Przecietna (średnia) stopa procentowa | 14 |
|
1.1.4. Stopa płatna z dołu i stopa płatna z góry | 16 |
|
1.1.5. Stopa procentowa a podatek dochodowy | 17 |
|
1.2. Wartość przyszła pieniądza | 18 |
|
1.2.1. Wartość przyszła przy oprocentowaniu prostym i składanym | 18 |
|
1.2.2. Długość okresu kapitalizacji a wartość przyszła | 19 |
|
1.2.3. Zmiany poziomu stopy procentowej a wartość przyszła | 20 |
|
1.3. Wartość obecna pieniądza | 24 |
|
1.3.1. Wartość obecna przy oprocentowaniu prostym i składanym | 24 |
|
1.3.2. Długość okresu kapitalizacji a wartość obecna | 26 |
|
1.3.3. Zmiany poziomu stopy procentowej a wartość obecna | 26 |
|
1.4. Wartość przyszła i obecna płatności cyklicznych | 31 |
|
Zadania do rozdziału 1 | 38 |
|
2. Analiza sytuacji finansowej przedsiębiorstwa | 60 |
|
2.1. Źródła informacji wykorzystywanych w analizie | 60 |
|
2.2. Wstepna analiza sprawozdania finansowego | 61 |
|
2.2.1. Bilans i jego wstepna analiza | 61 |
|
2.2.2. Rachunek zysków i strat | 72 |
|
2.2.3. Rachunek przepływów pieniężnych | 75 |
|
2.2.4. Zestawienie zmian w kapitale własnym | 78 |
|
2.3. Badanie płynności finansowej przedsiębiorstwa | 81 |
|
2.3.1. Pomiar płynności finansowej | 81 |
|
2.3.2. Wykorzystanie kapitału obrotowego netto do oceny płynności finansowej | 84 |
|
2.4. Ocena zadłużenia przedsiębiorstwa | 88 |
|
2.5. Analiza sprawności działania przedsiębiorstwa | 93 |
|
2.5.1. Wskaźniki oparte na kosztach | 93 |
|
2.5.2. Wskaźniki rotacji | 95 |
|
2.5.3. Wskaźniki gospodarowania zasobami | 97 |
|
2.6. Analiza rentowności przedsiębiorstwa | 102 |
|
2.7. Ocena wartości rynkowej akcji i kapitału | 108 |
|
Zadania do rozdziału 2 | 112 |
|
3. Zarządzanie kapitałem obrotowym w przedsiębiorstwie | 121 |
|
3.1. Kapitał obrotowy netto | 121 |
|
3.2. Poziom zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto | 122 |
|
3.3. Zmiany zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto | 124 |
|
3.4. Sposoby przywracania równowagi miedzy kapitałem obrotowym netto a zapotrzebowaniem na ten kapitał | 126 |
|
3.5. Rachunek przepływów kapitałowych | 127 |
|
3.6. Obliczanie zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto | 129 |
|
3.6.1. Obliczanie zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto w warunkach wzrostu sprzedaży | 129 |
|
3.6.2. Obliczanie zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto przy wzroście sprzedaży i zmianach polityki finansowej | 132 |
|
3.6.3. Obliczanie zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto w warunkach spadku sprzedaży metodą procentu od sprzedaży | 139 |
|
3.6.4. Obliczanie zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto w warunkach uruchamiania działalności gospodarczej | 141 |
|
Zadania do rozdziału 3 | 146 |
|
4. Zarządzanie aktywami obrotowymi w przedsiębiorstwie | 154 |
|
4.1. Zarządzanie zapasami w przedsiębiorstwie | 154 |
|
4.1.1. Potrzeba utrzymywania zapasów w przedsiębiorstwie | 154 |
|
4.1.2. Koszty zapasów | 155 |
|
4.1.3. Optymalna wielkość zamówienia | 158 |
|
4.1.4. Opusty cenowe "za wielkość" partii dostawy | 162 |
|
4.2. Zarządzanie należnościami | 168 |
|
4.2.1. Monitorowanie poziomu i struktury należności | 168 |
|
4.2.2. Terminy płatności faktur | 176 |
|
4.2.3. Skutki zmian terminów płatności | 186 |
|
4.2.4. Opusty cenowe | 187 |
|
4.2.5. Karne odsetki | 198 |
|
4.2.6. Windykacja i obrót wierzytelnościami | 201 |
|
4.3. Zarządzanie środkami pienieżnymi | 207 |
|
4.3.1. Motywy utrzymywania wolnej gotówki w przedsiębiorstwie | 207 |
|
4.3.2. Model zapasów gotówki | 208 |
|
4.3.3. Model kontroli przypadkowych stanów gotówki Millera–Orra | 209 |
|
4.3.4. Preliminarz obrotów gotówkowych | 210 |
|
4.3.5. Korzyści wykorzystania cash poolingu w przedsiębiorstwie | 219 |
|
4.3.6. Formy lokowania wolnej gotówki w przedsiębiorstwie | 225 |
|
Zadania do rozdziału 4 | 232 |
|
5. Krótkoterminowe źródła finansowania działalności przedsiębiorstw | 266 |
|
5.1. Kredyty krótkoterminowe | 266 |
|
5.1.1. Rodzaje kredytów krótkoterminowych | 266 |
|
5.1.2. Oprocentowanie jako koszt pozyskania kredytu | 269 |
|
5.2. Emisja krótkoterminowych papierów dłużnych | 276 |
|
5.3. Sekurytyzacja aktywów | 280 |
|
5.4. Wykorzystanie weksli w obrocie gospodarczym | 286 |
|
5.4.1. Rodzaje weksli | 286 |
|
5.4.2. Funkcje weksla | 288 |
|
5.4.3. Wykorzystanie funkcji gwarancyjnej weksla | 289 |
|
5.4.4. Weksel jako narzedzie kredytów bankowych | 289 |
|
5.4.5. Dyskonto i redyskonto weksli | 290 |
|
5.5. Faktoring jako źródło finansowania działalności operacyjnej | 293 |
|
Zadania do rozdziału 5 | 301 |
|
6. Analiza źródeł finansowania inwestycji | 309 |
|
6.1. Dobór źródeł finansowania | 309 |
|
6.2. Zyski zatrzymane | 310 |
|
6.3. Wycena akcji zwykłych | 314 |
|
6.3.1. Model zdyskontowanych dywidend | 315 |
|
6.3.2. Model wartości całkowitej spółki | 318 |
|
6.4. Wycena obligacji | 323 |
|
6.4.1. Rodzaje obligacji | 323 |
|
6.4.2. Obligacje o stałym oprocentowaniu wyceniane w momencie wypłaty odsetek | 325 |
|
6.4.3. Obligacje o stałym oprocentowaniu wyceniane w trakcie okresu kuponowego | 326 |
|
6.4.4. Obligacje z kuponem zerowym | 326 |
|
6.4.5. Stopa dochodu do terminu zapadalności obligacji | 327 |
|
6.4.6. Stopa dochodu a oprocentowanie | 328 |
|
6.4.7. Stopa dochodu do momentu wezwania do przedterminowego wykupu | 328 |
|
6.5. Kredyty długoterminowe | 328 |
|
6.5.1. Spłata kredytu w równych ratach kapitałowych | 339 |
|
6.5.2. Spłata kredytu w równych kwotach płatności | 340 |
|
6.5.3. Kredyt z opóźnionym okresem spłat | 340 |
|
6.5.4. Efektywny koszt kredytu | 341 |
|
6.6. Leasing | 351 |
|
6.7. Finansowanie hybrydowe | 362 |
|
6.7.1. Akcje uprzywilejowane | 363 |
|
6.7.2. Obligacje z warrantami | 363 |
|
6.7.3. Obligacje zamienne na akcje | 363 |
|
Zadania do rozdziału 6 | 367 |
|
7. Koszt i struktura kapitału przedsiębiorstwa | 397 |
|
7.1. Analiza kosztów kapitału | 397 |
|
7.2. Teoria Millera - Modiglianiego i model Millera | 404 |
|
7.2.1. Gospodarka bez podatku od przedsiębiorstw | 404 |
|
7.2.2. Gospodarka z podatkiem od przedsiębiorstw | 406 |
|
7.2.3. Model Millera | 407 |
|
7.2.4. Równanie Hamady | 409 |
|
7.3. Kształtowanie struktury kapitału | 414 |
|
7.3.1. Efekt dźwigni finansowej | 414 |
|
7.3.2. Stopien dźwigni finansowej | 416 |
|
7.3.3. Stopien dźwigni operacyjnej i stopien dźwigni połączonej | 418 |
|
7.4. Optymalna struktura kapitału przedsiębiorstwa | 422 |
|
Zadania do rozdziału 7 | 429 |
|
8. Ocena opłacalności przedsięwzięć inwestycyjnych | 457 |
|
8.1. Istota i rodzaje inwestycji | 457 |
|
8.2. Kryterium rachunku opłacalności | 458 |
|
8.3. Inwestycyjne przepływy pieniężne | 459 |
|
8.4. Proste metody oceny | 462 |
|
8.4.1. Okres zwrotu nakładów | 463 |
|
8.4.2. Prosta i księgowa stopa zwrotu | 464 |
|
8.4.3. Analiza progu rentowności | 466 |
|
8.5. Metody dyskontowe | 476 |
|
8.5.1. Wartość bieżąca netto | 477 |
|
8.5.2. Rodzaje miernika wartości bieżącej netto | 479 |
|
8.5.3. Wskaźnik wartości bieżącej netto oraz indeks rentowności | 480 |
|
8.5.4. Wewnetrzna stopa zwrotu | 483 |
|
8.5.5. Porównanie mierników NPV i IRR | 485 |
|
8.5.6. Zmodyfikowana wewnetrzna stopa zwrotu | 486 |
|
8.5.7. NPV i IRR a przewidywana stopa reinwestycji | 487 |
|
8.5.8. Ocena inwestycji o różnym okresie eksploatacji | 488 |
|
8.6. Ryzyko w decyzjach inwestycyjnych | 511 |
|
8.6.1. Istota i rodzaje ryzyka | 511 |
|
8.6.2. Metody oceny ryzyka wyłącznego projektu | 512 |
|
8.6.3. Metody uwzględnienia ryzyka w rachunku opłacalności przedsięwzieć inwestycyjnych | 513 |
|
8.7. Optymalny budżet inwestycyjny | 521 |
|
Zadania do rozdziału 8 | 527 |
|
9. Planowanie finansowe | 572 |
|
9.1. Potrzeba planowania finansowego | 572 |
|
9.2. Prognozowanie metodą procentu od sprzedaży | 573 |
|
9.3. Wykorzystanie funkcji regresji w planowaniu | 580 |
|
9.4. Model stabilnego rozwoju | 588 |
|
Zadania do rozdziału 9 | 594 |
|
Literatura | 604 |
|
| |